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永辉超市:辉腾携手注资家乐福,新零售加速超市整

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永辉超市:辉腾携手注资家乐福,新零售加速超市整

与腾讯就对CarrefourChinaHoldingsNV的或有投资与CarrefourSA达成股权投资意向书。永辉、腾讯、家乐福三方将协作共赢,优势互补,将结合家乐福的全球零售经验、腾讯的数字化科技能力以及永辉的生鲜运营能力,在供应链整合、科技应用和业务赋能等方面进一步合作,目前拟投资事宜及有关合作尚处于初步探讨阶段。此外,公告1月22日公司发生一笔大宗交易,以9.77元/股成交1.663亿股,系实控人之一张轩松减持的非限售流通股,将用于2017年股权激励计划,本次减持数量约占总股本1.74%,减持完成后,张轩松持有公司16.38亿股,占总股本17.11%。永辉当前处于收入与盈利双向加速上行通道,近期公司动作频频,股权激励激发内部活力,同时外部与腾讯、红旗、家乐福等一系列合作引领产业变革!

    家乐福中国:深耕国内市场,具备丰富的国际综超运营经验,三方合作利于公司借助其资源开展新零售实践。本次与腾讯、永辉三方联手,一方面通过腾讯的科技赋能,与线上融合,或在移动支付、店内体验和数据分析等关键领域合作,提升客流量,并开展新零售计划;另一面通过结合永辉,或将在中国本土的生鲜供应链方面得到大力支持。三方强强联手后或将帮助家乐福快速适应国内新零售环境,助力其在中国区业务取得新进展。家乐福全球供应链资源丰富,积极开展新业态,与公司新零售理念和业态推进相契合,有望为永辉带来新的利润增量。本次公司投资家乐福,通过嫁接家乐福的门店和供应链资源,利于公司供应链体系的不断完善和经营效益的进一步提高,与公司新零售理念高度契合。

    新零售时代,阿里、腾讯赋能高鑫、永辉;永辉、高鑫再赋能产业,从而带动整个零售业态实现跨越式迈进!对于永辉,中期来看公司已进入基本面加速成长期。①公司自2010年上市至今7年时间里构建了全国性生鲜物流网络体系,同时不断完善物流配送体系,强大的物流供应链是公司核心竞争力之一。②合伙人&赛马机制大幅降低未来全国规模化扩张所需管理成本。③前端门店盈亏平衡期3-5个月,2017年三季度公司新开33家门店(不含超级物种4家、生活店51家)。④经营活动现金流和账面现金足以支撑未来开店计划。

    维持盈利预测,维持买入评级。作为唯一具备全国影响力的超市龙头,永辉当前收入与盈利已进入双向加速上行通道,市值成长伴随业绩一再超预期;新零售背景下公司引领线上线下融合,未来通过轻资产赋能方式,市场规模或可从线性发展迈向跨越式发展,2017-19年归母净利润分别为20/28/36亿,EPS分别为0.21/0.29/0.38,当前股价对PE分别为56/40/31倍,维持买入评级。

    风险提示:线下资源整合低于预期;与腾讯、家乐福等合作推进新零售进程过慢;门店扩张不及预期

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